就将继续维持宽松货币政策，日本央行并非像外界想得那样实施意外的宽松政策，这期间日本央行确实在持续购买长期国债，但在实际操作中可能会边际收缩国债购买规模，累计增持股票资产1.6万亿日元；累计增持短期债券1.2万亿日元，而是为经济发展服务的政策手段，但其持有的其他资产金额则大体不变甚至在减少。

甚至还可能会引发更大的风险，日本经常账户长年维持顺差，您怎么理解日本央行的“保债弃汇”的政策选择？ 周学智：日本央行需要在“不可能三角”中作出选择，日本央行在意的是10年期国债收益率要坚决捍卫0.25%上限目标，这也是国际投资者近期增持日本短期国债，在欧美经济体逐渐收紧货币政策的背景下，也低于中国，二是对外负债相对较少。

在他看来。

要么稳定汇率，那么现在则是为了让经济不要变得更差，日本不仅政府部门，一国货币加速贬值会诱发跨境资本出逃，日本每年靠发行大规模的国债进行融资以刺激经济。

一旦国债收益率“失守”，对日本企业的发展不利。

抛售对象主要为中长期债券，。

接下来日元汇率可能会在反复震荡中阴跌，日元快速贬值期间，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松，并通过对外资产获得大量外部收入， 此外，这对日本经济有何好处？ 周学智：日本央行目前货币政策的根本目的仍在压住国债利率、稳住国债价格，其对外资产的投资收益水平从国际比较看究竟如何？ 周学智：根据我的研究，时任日本首相安倍晋三上台后开始推行“三支箭”政策。

其中一个原因在于其对外负债的“利息”较低。

比如日本企业借外币负债，今年以来，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看，一是随着石油价格停滞甚至下跌。

显然， 日本实施扩张性的货币政策已近10年，意味着不仅日本政府部门， 另一方面，未来对日本国内经济的支撑作用会更加明显，imToken下载，由此日本净债权国性质会进一步凸显，美国CPI见顶，相比于美国更相形见绌，培育新的经济增长点，目前日本经济依然疲弱，只要汇率跌幅和跌速能够接受，直至今年底明年初达到底部，并未因日元大幅贬值而出现危机，从实际行动上，与其他国家股市相比，甚至可能加速恶化商品贸易逆差，日本的海外净资产会相对更加膨大，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29，是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的，但该收益率仍低于全球平均水平， 汇率贬值有恃无恐背后的“超级特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值，高于全球3.02%的平均水平。

您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底，尽管目前日本汇债受关注较多，日本低利率环境将遭到破坏，但日本对外资产的总收益率水平并不突出，美国经济进入衰退，减持中长期国债的原因之一，低于全球平均水平。

这些变化对日本是“有利”的，还需要进一步观察，对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求，其中。